Tout savoir sur UST

Le cours de l’UST est corrélé au dollar américain, avec un objectif constant de parité 1:1. Cette cryptomonnaie, connue comme un stablecoin, se distingue par sa décentralisation, sa scalabilité et son interconnexion, en plus d’offrir des taux d’intérêt attractifs. Dans cet article, nous retracerons toute l’histoire de l’UST, pour comprendre les raisons de sa déconvenue.

Qu’est-ce que le stablecoin UST ?

L’UST, un stablecoin lancé sur la blockchain Terra, se positionne comme le stablecoin de référence dans l’ère interchain. Il est disponible sur Ethereum, Binance Smart Chain, Harmony et Osmosis via Terra Bridge.

Les mises à jour telles que Wormhole V2 permettent d’interagir avec d’autres blockchains comme Solana, favorisant ainsi l’interopérabilité. L’objectif de l’UST est d’assurer une valeur stable par rapport au dollar, car Terraform Labs, la société à l’origine du projet Terra et de ses stablecoins, considère la volatilité comme un frein à l’adoption.

La méthode d’indexation de l’UST au dollar américain

L’oracle décentralisé maintient le cours du TerraUSD en suivant constamment le dollar. Les validateurs de la blockchain Terra votent pour le taux de change réel de l’UST tous les 5 blocs, et le protocole Terra prend en compte la médiane de ces votes.

Des mesures sont mises en place pour empêcher les comportements malveillants lors des votes. Les validateurs qui s’écartent d’un écart type de la médiane se retrouvent pénalisés en perdant leurs LUNA stakés.

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La corrélation du Token LUNA et de l’UST

Ce stablecoin fonctionne selon un mécanisme d’arbitrage avec le LUNA pour maintenir son équilibre. Parfois, le cours de l’UST s’écarte de sa valeur cible de 1 UST = 1 USD.

Dans de tels cas, un arbitrage sécurisé permet aux utilisateurs de tirer profit de cette divergence. Lorsque la valeur de l’UST est inférieure à celle de l’USD, il est possible d’envoyer des tokens au protocole Terra et recevoir 1 dollar de LUNA par TerraUSD envoyé. Le protocole brûle les UST reçus, réduisant ainsi l’offre de TerraUSD et augmentant sa valeur jusqu’à atteindre l’équilibre souhaité.

Dans cette situation, l'offre en circulation de LUNA augmente car de nouveaux LUNA sont émis par le protocole. 

De même, lorsque la valeur d’un UST dépasse celle de l’USD, l’arbitrage s’effectue dans l’autre sens. En envoyant du LUNA au protocole Terra, les utilisateurs reçoivent de nouveaux token en échange de chaque dollar de LUNA envoyé.

C’est grâce au rôle crucial du LUNA dans la stabilité de l’UST que Terra met en œuvre une politique monétaire flexible. En d’autres termes, lorsque l’offre d’UST augmente, l’offre de LUNA diminue, et vice versa.

Une première décorrélation en 2021

Courant 2021, le prix de l’UST a considérablement fluctué, atteignant environ 0,90 dollar à deux reprises, ce qui pose de sérieuses préoccupations quant à sa stabilité. Analysons les facteurs qui ont provoqué une telle déviation de prix par rapport au dollar.

Le marché des cryptomonnaies dans son ensemble connaissait une période difficile, avec la plupart des jetons enregistrant des baisses dramatiques. LUNA n’a pas échappé à cette tendance, notamment en raison des liquidations en cascade sur le protocole Anchor, une application décentralisée (DApp) développée sur le réseau Terra.

Pendant cette période de volatilité élevée, les arbitrages impliquant la conversion de LUNA en UST ont dépassé les 80 millions de dollars. La chute du prix du LUNA a créé une demande importante pour l’UST. À ce moment-là, le protocole Terra était conçu pour gérer uniquement la création de 20 millions d’UST par jour avec une différence de prix de 2%.

Concrètement, à quoi sert l’UST ?

La force de l’UST réside dans sa totale décentralisation, ce qui le distingue des autres stablecoins. Il permet une transmission rapide de fonds avec des frais minimes, partout dans le monde, à l’instar des autres stablecoins.

Un écosystème décentralisé à besoin d’une monnaie décentralisé.

Do Kwon, CEO Terra Labs

Toutefois, les stablecoins centralisés, tels que l’USDT et l’USDC, dont les jetons sont adossés à des réserves en dollars détenues dans les comptes bancaires de l’entreprise émettrice, nécessitent une confiance solide des utilisateurs pour susciter la demande.

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Ces utilisateurs doivent également compter sur l’entreprise pour respecter ses engagements en termes de garanties, espérant qu’un afflux massif de retraits ne se produise pas.

À l’inverse, l’UST crée sa propre demande grâce à ses propres mécanismes économiques, tout en étant résistant à la censure. La capitalisation du LUNA joue un rôle crucial non seulement pour maintenir la parité avec le dollar, mais aussi pour assurer la valeur de son stablecoin.

L’effondrement de l’UST

Mi 2022, le cours de l’UST de Terra, classé troisième en capitalisation sur le marché des stablecoins, a subi une chute vertigineuse de plus de 75% de sa valeur. Découvrez les détails de cet événement et les raisons pour lesquelles il représente une menace considérable pour l’écosystème des cryptomonnaies et de la finance décentralisée (DeFi).

Comme tous les autres altcoins, le LUNA subit la baisse du roi Bitcoin (BTC), ce qui engendre une situation de panique chez les détenteurs. Ces derniers exploitent l’opportunité offerte par le mécanisme d’arbitrage en brûlant de l’UST pour obtenir l’équivalent en LUNA, qu’ils se dépêchent de vendre afin de se protéger.

Cette série d'actions crée une double pression à la baisse sur le cours du LUNA, le propulsant inexorablement vers des niveaux abyssaux.

Il est de notoriété publique que ce sont les émotions qui jouent un rôle prépondérant dans l’évolution du marché des cryptomonnaies. Face aux soupçons d’attaques visant l’UST, à son écart par rapport au dollar et à l’échec du système de sécurité du stablecoin, un énorme mouvement de panique s’installe.

Par conséquent, sa valeur continue de décliner. La réserve de sécurité de la LFG est vide, de même que les différents portefeuilles Bitcoin détenus par la fondation Terra. Il n’y a plus aucune mesure de sécurité pour maintenir la stabilité du stablecoin, la confiance est complètement perdue, et la panique continue de frapper l’ensemble de l’écosystème.

Notre avis sur la chute du stablecoin de Terra Labs

La DeFi n’a pas oublié l’effondrement de l’écosystème Terra et de son stablecoin UST. Cette chute à entrainée le début du bear market, où ont suivi l’effondrement de 3ArrowCapital et de l’échange FTX. Plus d’un an s’est écoulé depuis mais le bull run ne semble pas pointé le bout de son nez. De nombreux investisseurs ont perdu confiance dans la DeFi lorsque d’autre ont complétement stoppé leur investissement dans l’écosystème. Avec le recul, l’effondrement de l’UST représente un tournant majeur dans l’histoire des crypto monnaies.